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產業瞭望－三星併新帝？NAND Flash上、下游皮皮挫！
NAND Flash同業不樂見 模組廠也將頓失戰略價值

連于慧／電子時報

快閃記憶卡龍頭新帝(SanDisk)近期不斷傳出找買主的消息，之前傳出希捷 (Seagate)有意入主，但這次點名三星電子(Samsung Electronics)將收購，可是讓上、下游產業供應鏈都皮皮挫！因為一旦成真，這對於競爭對手東芝(Toshiba)、英特爾(Intel)而言，恐怕是天大麻煩，而對於下游模組廠而言，絕對是短多、然長空，因為模組廠對三星而言，形同通路，然三星一旦有了新帝，等於擁有全球最強的通路系統，台系模組廠對於三星的策略意義，將大幅削弱。


三星將購併新帝的消息一傳出，就有記憶體業者人士表示，如果我是英特爾或是東芝，一定是竭盡所能的破壞此事，絕不能讓此傳言成真！一語道出各界對於此事的擔心程度和關切性；此外，站在記憶體模組廠的立場，尤其是三星客戶的立場，恐怕也不樂見此事成真，因為這將削弱自身的通路價值，未來三星利用模組廠走貨的戰略意義，將逐漸遞減。

無庸置疑地，受到全球經濟不景氣的拖累，加上NAND型快閃記憶體( Flash)產業本身供給過剩，尤其是DRAM價格也不斷破底，使得記憶體廠大幅將產能由DRAM轉向NAND Flash的配置，都使得2008年這波NAND Flash大崩盤潮相當慘烈，各界都是受傷慘重，甚至傳出英特爾想賣出與美光(Micron)合資的IM Flash股權，希望能斷尾求生。

然其中新帝受傷的程度，恐怕是高於其他同業，因此之前不斷傳出新帝有意讓希捷入主，一方面取得硬碟的技術，補強固態硬碟(SSD)的技術不足，另一方面也凸顯新帝在這波不景氣潮之下所面臨的窘境。

只是這次傳出的是三星要購併新帝，對產業鏈所造成的嚴重性非同小可。整體來看，三星這步棋不論會不會成功，都算高招，可以從下列幾個面向來分析。
龍頭併龍頭 同業不怕也很難

第一，三星可此動作來購併主要競爭對手之一，強化龍頭地位，加速NAND Flash產業秩序重整。這波NAND Flash產業蕭條，雖三星雖然貴為龍頭地位，但仍是受傷不輕，業界很疑惑，這樣的NAND Flash價格，即使製程技術再先進，怎麼可能會賺錢？但業界分析，三星部分銷售到合約市場如蘋果(Apple)等大客戶，合約價其實相當不錯，這方面削弱現貨市場價格不佳的衝擊，也因此拉高整個平均單價的水準。

三星是全球NAND Flash晶片龍頭，掌握全球超過40%來源，而新帝是全球第1大的快閃記憶卡供應商，兩者相加力量將不可小覷，不但可藉此讓奄奄一息的NAND Flash產業獲得重整，另一方面在新帝股價最便宜的時候出手，買到最划算的價格。

此點最大的受害者一定是NAND Flash大廠，包括英特爾、海力士、東芝、美光等，與三星的競爭距離恐進一步拉開。

其次，三星可藉此省下大筆的NAND Flash專利費用。三星2008年將與新帝重新洽談MLC技術和其他部分NAND Flas技術的授權事宜，之前業者都揣測，經過多年經驗、技術和專利的累積後，三星在NAND Flash專利上實力提升，不會再花大錢向新帝購買專相關利，因此業界都等著看2008年起，新帝的專利授權費用將進一步減少，然各界可能都沒猜測到，三星要減少專利費用的另一個方式，居然是買下新帝。

此外，根據研究機構Forward Insights調查，新帝研發的新一代3D Memory技術和專利，可能也是三星有興趣的原因之一。外電也表示，三星每年要付給新帝的權利金，大約是4,000億韓元(約3.5億美元)，趁著新帝股價便宜的時候直接購併，也是解決後患的方式之一。

最後，對於NAND Flash市場的策略布局，三星內部一直有兩派意見，其中一方就是主張，除了NAND Flash晶片銷售外，還要跨足記憶卡、隨身碟成品市場，甚至是跨入自有品牌領域，這也是為什麼每隔一陣子，就會傳出三星即將要推出自有品牌的記憶卡的原因，但每次一有此風聲時，模組廠就會去抗議，因此自有品牌的策略，最後都是無疾而終。

但值得注意在於，假如三星真的購併新帝，那麼三星就沒有要不要做自有品牌的矛盾了，因為屆時「SanDisk」就會是三星的自有品牌，現有的客戶、消費者支持度、通路等，立刻全部接收。

然若發展到此地步，對於記憶體模組廠而言，絕對是短多長空。短多之處在於，兩家公司的合併初期，一定會經過陣痛期和磨合期，尤其是一家南韓和美國公司的組合，加上新帝高層中猶太人和印度人佔了相當比重，簡直就是大熔爐的組合，融合的難度勢必提升，到時旗下通路商勢必會信心動搖、客戶會不信任，給了其他模組同業很大的挖牆角機會，將消費者、通路商、客戶等，全部先挖過來再說。

有一例可借鏡，就是當初美光合併快閃記憶卡大廠Lexar之後，旗下通路商也是面臨相當大的考驗，合併初期，不少市佔率都被同業搶走，然美光和Lexar都是美系公司，其重組難度絕對比三星和新帝的組合低很多。

再者，長空之處在於，台系模組廠一直是三星全球的重要通路商和樁腳，模組廠身負的責任在於加快三星走貨的速度，因此是三星在全球重要的策略和戰略夥伴，然一旦三星購併新帝，以新帝全球第1大記憶卡廠的地位，新帝絕對立刻躍升為三星的最大通路管道，屆時台系模組廠的戰略地位勢必降低。

然從另一個角度來看，部分業者是相當不看好此是成真的機率，認為三星和新帝應該真的有談過，但成局機率不高，加上整件事曝光後，更加深的成局的難度，這可從三方面來分析。

寃家結親家 三星 東芝可能共室居？

第一， 是否會面臨反托拉斯法的問題。三星目前是全球NAND Flash晶片供應商龍頭，2008年第2季的市佔率高達42%，新帝是全球記憶卡龍頭，目前全球記憶卡的市佔率高達30%，兩者若要合併，雖然一個是原物料龍頭，另一個是成品龍頭，但龍頭合併龍頭勢必會面臨外界對於壟斷的疑慮。

第二，新帝和東芝合資建廠，三星若收購新帝，彼此間的三角關係恐怕難解，且東芝也一定不樂見此事發生，現在新帝和東芝的NAND Flash晶圓廠都是各自出資一半，各自獲得一半產能，彼此的專利技術在一定條件下，都是共享或互換的狀況，然東芝和三星間競爭激烈，要合作共同經營一個晶圓廠，根本是天方夜譚。

第三， 新帝雖然是美國公司，但創辦人和高層是猶太人和印度人的組合，而三星是韓系公司，彼此文化和經營風格都大不相同，要能融合成功，可能要頗具心思，當初新帝合併同為猶太人創辦的msystems，最後都稱不上是成功案例，可見購併的難度之高。

除此之外，新帝為了NAND Flash產業美好時光不再的窘境，其實也是絕招出盡，包括在2007年底控告全球25家NAND Flash相關公司包括記憶體模組廠、控制晶片業者，侵犯NAND Flash專利，試圖以專利手段達到商業目的，嚇阻競爭對手的勢力壯大，此案子到現在還在進行，但市場一般認為，當初新帝走上利用專利權這一招，代表手上的籌碼已經不多。

再者，近期不少記憶體模組廠都表示，過去一向堅守自有品牌，也以自有品牌為傲的新帝，為了消化高庫存，有意銷售NAND Flash的顆粒和wafer給下游模組廠，顯示過去堅守成品買賣的新帝，面臨是否跨足原物料銷售的情況，若不是庫存問題嚴重，恐怕也不會走向這一步。

整體而言，不論三星購併新帝是否會成局，連龍頭都要找買主，也凸顯了NA ND Flash產業面臨一定的瓶頸，等待整併潮的發生，以重組NAND Flash產業秩序，不論是國際大廠，或是夾縫中求生存的台廠，都要找尋對自身最有利的產品地位，等待下一波景氣好光景。



路透社新聞
http://www.itmedia.co.jp/news/articles/0809/05/news103.html
SamsungがSanDisk買収検討、東芝に打撃か
SamsungがSanDiskを買収した場合、SanDiskとフラッシュメモリ生産で提携している東芝にとって痛手となるかもしれない。（ロイター）
2008年09月05日 18時26分 更新

　韓国のSamsung Electronicsが、米フラッシュメモリメーカーSanDiskを買収するかもしれないと明らかにした。買収が成立すれば、低迷するメモリ業界の再編につながる可能性がある。

　「SanDiskに関してさまざまな機会を検討しているが、まだ何も決まっていない」とSamsungの広報担当ジェームズ・チュン氏は、同社がSanDisk買収に関心を持っているとの報道についてReutersに語った。

　同社はその後当局に提出した書類で、SanDisk買収を選択肢の1つに挙げている。

　「SamsungがSanDiskを買収したら、東芝には大きな痛手になる」とIT調査会社J-Starの豊崎禎久社長は語る。

　Samsung株は3％以上値を上げた後1.2％高で引け、1.6％安だったソウル株式市場全体を上回った。

　東芝の株価は4.6％下落し、2005年11月以来の安値となった。同社はフラッシュメモリ市場でSamsungの後を追っているが、SanDiskとの提携により生産を約2倍に増やす計画だ。

　SanDiskは短い声明文で、同社は「さまざまな事業機会の可能性に関して、Samsungも含め複数の企業と定期的に話し合っている」と述べ、それ以上のコメントは控えている。

　SanDisk株は5月半ばに33ドル超の高値を付けて以来、下落が続いている。9月4日の終値は13.46ドルで、時価総額は約32億ドル。

　オンラインニュースサイトeDailyは5日、SamsungがSanDiskの買収に関心を持っていると報じた。SanDiskの株価はメモリ市場の急激な景気後退により低迷している。同紙は、SamsungはJPMorganをアドバイザーとして雇ったと伝えた。

　SamsungはSanDiskに年間4000億ウォン（3億5380万ドル）のライセンス料を支払っており、買収によってライセンス費用を減額しようと考えているとeDailyは伝えている。

　アナリストは、SamsungがNAND型フラッシュメモリの価格急落に苦しんでいると指摘する。

　「SanDiskと東芝は提携しているが、SanDiskが（東芝との合弁事業に）投資し続けるかどうかは疑問だ」とDaewoo Sec.のアナリスト、ジェームズ・ソン氏は言う。「中長期的に、Samsungはフラッシュメモリ市場の支配を強められるだろう」

　「SanDiskを買収すれば、Samsungはライセンス料に関連する費用を減らせるほか、SanDiskのマーケティング力を活用して、フラッシュメモリ搭載コンピュータの市場で地歩を固めることもできるだろう」（同氏）

　J-Starの豊崎氏も同意見だ。

　「東芝はSamsungからビジネスと市場シェアを奪おうとしている。SamsungがSanDiskを押さえて、基本的な特許の利用権を獲得すれば、それを抑えられるだろう」（同氏）

　買収がすぐに影響を及ぼすことはないのではないかと疑問視する向きもいる。

　「東芝が（SanDiskとの合同生産ラインの）生産を管理している限り、たとえSamsungがSanDiskの筆頭株主になっても、供給に影響はない」とPrudential Investment and Securitiesのアナリスト、パーク・ヒュン氏は指摘する。

　Lehman BrothersのアナリストCW・チュン氏は、Samsungは独禁法に基づく調査と、Sandiskと東芝の提携に関連する問題を乗り切る必要があると指摘する。

　「これらの問題はまだ解決されていないため、SamsungがSanDisk買収に成功するかどうかを断じるのは時期尚早だ。さらに、Samsungが買収の可能性を模索している初期の段階で報道されてしまったことも、買収の成否に影響すると確信している」（チュン氏）

　8月には、HDDメーカーの米SeagateがSanDiskの一部あるいはすべての取得に関心を持っている可能性があるとの憶測が流れた。

OH~ MY GOD !!

dpreview.com
news
SanDisk拒絕了Samsung的收購提議
http://www.dpreview.com/news/0809/08091706Sandisk.asp

今天電子時報說 東芝想要購買，但是東芝方面予以否認

引文:
是小弟想買啦 可是我出的價錢太低他們不賣我
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純屬虛構,大家別圍毆我